7月7日,我國央行公布數據顯示,截至6月末,我國黃金儲備達7544萬盎司,環比增加48萬盎司,增持規模較5月份進一步擴大。 我國央行本輪增持黃金始於2024年11月,截至今年6月末,已經連續20個月增持黃金。 今年3月以來,央行單月增持黃金規模分別為16萬、26萬、32萬、48萬盎司,增持力度不斷加大。

回顧6月份黃金市場走勢,金價加速下行且跌幅擴大。 6月上旬,因美國非農就業數據好於預期,美國CPI持續上漲創三年新高,美聯儲加息預期升溫,美元指數走強,金價承壓跌破年內前期低點。 月中,美伊局勢突傳利好,雙方停火協議取得實質性進展,霍爾木茲海峽重新開放,油價大幅下挫,金價一度迅速拉升。 中下旬,黃金市場驅動邏輯轉向美聯儲貨幣政策,美聯儲議息會議釋放鷹派信號,市場對美聯儲年內加息預期再度升溫,美元指數站上100整數關口,金價接連下跌回到4000美元/盎司下方。

我國央行連續20個月增持黃金,尤其在金價下跌過程中加大增持力度,顯示出持續優化儲備結構的戰略思路和決心。 中長期來看,我國經濟增速在全世界範圍內仍處於較高水平,外匯儲備持續累積、儲備率充足,但黃金儲備占比偏低,通過長期穩步增持黃金,將降低對傳統儲備貨幣的依賴,增強我國金融體系的抗風險能力,並逐步提升人民幣國際化水平。

當前越來越多的國家開始重視黃金儲備作用。 國際清算銀行建議,新興國家面臨國際環境風險更大,考慮對衝風險、穩定幣值,建議持有比重最好超過20%。 截至2025年底,新興市場和發展中國家央行黃金儲備占比僅13%,低於全球均值28%,更與發達市場38%的均值水平差距顯著,仍具備一定的增持空間。

世界黃金協會在今年6月份發布的《2026年全球央行黃金儲備調研》(CBGR)顯示,全球央行繼續增加黃金在其儲備資產中的占比。 今年,84%的受訪央行預計,五年後黃金在全球總儲備中的占比將適度或顯著提升,高於去年的76%。 在這個問題上,發達經濟體和新興市場與發展中經濟體(EMDE)央行的觀點也高度一致,大多數央行認為,五年後黃金儲備占比將適度上升。

當被問及未來12個月全球央行黃金儲備的預期變化時,多達89%的受訪央行認為,官方黃金儲備將繼續增加。 發達經濟體和EMDE受訪央行也在該問題上呈現出一致的傾向。 值得注意的是,11%的受訪央行認為黃金在全球總儲備中的占比將保持不變,高於去年的5%。

此外,45%的受訪央行預計,未來一年內其自身機構將增加黃金儲備,這一比例與2025年的43%大致相當。 其餘大多數受訪央行預計未來12個月其黃金儲備將保持不變。 同時,預計增持黃金的央行數量創下新高。 其中,EMDE央行在增持意願方面領先於發達經濟體央行。 在EMDE受訪央行中,半數認為其黃金儲備將在未來12個月內增加,另一半則預計將保持不變。

調研結果顯示,全球央行對黃金仍保持樂觀情緒。 預計未來12個月,全球央行將繼續購入黃金,表明在不斷變化的地緣政治和宏觀經濟局勢下,全球央行對黃金的戰略作用仍然保持信心。

受訪央行依然認為,經濟和地緣政治因素將在很大程度上影響其儲備管理決策。 黃金作為長期儲值工具的作用、黃金在危機時期的出色表現,以及黃金作為多元化投資工具的重要作用,仍然是全球央行繼續持有黃金的關鍵原因。

當被問及哪些因素與儲備管理決策相關,92%的受訪央行選擇了「利率水平」,其他相關因素包括 「地緣政治不穩定性」和「通脹擔憂」。 在今年的調研中,「地緣政治不穩定性」因素占比已超過「通脹擔憂」。

雖然來自EMDE和發達經濟體的央行都非常關注「利率水平」,但前者的關注比例遠高於後者。 在EMDE經濟體中,較高比例的受訪央行認為通脹(84%)和地緣政治局勢(95%)仍是首要考慮因素,而在發達經濟體受訪央行中,持相同觀點的比例分別為61%和67%。 有54%的受訪央行表示「潛在的貿易衝突/關稅」與其儲備管理決策相關,其中持有這種觀點的EMDE受訪央行占比(60%)幾乎是發達經濟體受訪央行(33%)的兩倍。

談及持有黃金的主要原因,90%的受訪央行表示,黃金在危機時期的表現與其組織決策密切相關或在一定程度上相關,這一因素的占比創下歷史新高。 84%的受訪央行認為,黃金作為儲值工具的作用是其持有黃金的原因之一;83%的受訪央行則看重黃金作為投資組合多元化工具的特性。 這些回復進一步強化了黃金作為戰略儲備資產所具有的重要吸引力。

在受訪央行中,將黃金作為獨立儲備資產進行管理的情況非常普遍,但各央行越來越傾向於尋求其黃金儲備存放地的多元化。

世界黃金協會在調研結論中指出,今年受訪央行對黃金作為未來儲備資產的樂觀預期持續增強,同時增加黃金儲備的意願也同步提升。 各央行繼續將黃金視為儲備組合中積極且重要的戰略資產。 經濟和地緣政治不確定性長期存在,令儲備管理者持續承壓。 利率水平、通脹前景和地緣政治不確定性引發擔憂,表明「多元化」和「風險規避」仍是戰略儲備管理決策的關鍵驅動因素。

發達經濟體和EMDE央行在部分選項上存在分歧,但二者都對黃金抱持堅定信心,認為黃金是可靠的儲值工具,也是長期儲備管理戰略的關鍵組成部分,具有重要地位。

隨著全球局勢日益動盪且難以預測,黃金的安全性、流動性和出色表現日益凸顯,這三種特性也是全球各央行購金的三大主要投資目標。 調研結果表明,各央行持續認可配置黃金資產帶來的優勢。 根據這一趨勢,在可預見的未來,全球央行仍將保持穩健的購金節奏。

國家外匯管理局同日公布的統計數據顯示,截至2026年6月末,我國外匯儲備規模為34163億美元,較5月末下降260億美元,降幅為0.75%。

國家外匯管理局表示,6月,受主要經濟體宏觀經濟數據、主要央行貨幣政策及預期等因素影響,美元指數上升,全球主要金融資產價格表現漲跌互現。 匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用,當月外匯儲備規模下降。 我國經濟總體平穩、向新向優發展,有利於外匯儲備規模保持基本穩定。

關於6月我國外匯儲備餘額小幅減少的情況,中銀證券全球首席經濟學家管濤對記者表示,這主要反映了主要經濟體貨幣政策及預期、宏觀經濟數據等因素影響下,匯率折算和資產價格變化帶來的負估值效應。

回顧6月份,美元指數延續升勢,累計漲幅擴大至2.3%,非美元貨幣總體延續跌勢。 資產價格方面,全球主要金融資產價格表現分化,以美元標價的已對沖全球債券指數累計上漲0.4%,標普500股票指數則出現高位回落,下跌1.1%。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出,6月末外儲規模出現一定幅度下降,主要是當月美元指數出現較大幅度上升,超過了全球主要金融資產價格總體小幅上漲帶來的影響,帶動我國外儲資產估值縮水。

王青估計,6月份全球主要金融資產價格小幅上漲,對我國外儲估值有一定推升作用。 不過,6月美元升值帶來的匯率折算效應要明顯大於全球主要金融資產價格變化帶來的影響。

「按不同標準測算,當前我國高於3.4萬億美元的外儲規模都處於較為充裕狀態。」 王青指出,綜合考慮各方面因素,未來外儲規模有望在3萬億美元上下保持基本穩定。 尤其是在外部政治、經濟環境波動加大的背景下,適度充裕的外儲規模能為保持人民幣匯率處於合理均衡水平提供重要支撐,也能成為抵禦各類潛在外部衝擊的壓艙石。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示,我國經濟運行穩中有進,產業升級與高質量發展紮實推進,經濟基本面韌性充足,能夠為外匯儲備規模保持總體平穩提供堅實支撐。